A Gerdau teve um primeiro trimestre sólido, com resultado operacional (Ebitda) acima do esperado, impulsionado principalmente por uma melhora nas margens de Brasil e pelo contínuo crescimento de resultados na América do Norte, beneficiado por spreads metálicos mais elevados. No Brasil, mesmo com queda nos volumes, a redução de custos e a melhora do mix sustentaram a recuperação das margens, enquanto a operação norte-americana seguiu como principal vetor de resultado, apoiada por preços mais altos do aço e volumes sazonais mais fortes. Esse conjunto reforça a visibilidade para revisões positivas de estimativas ao longo do ano. Mantemos nossa recomendação de “compra” para GGBR4, com preço-alvo de R$ 24 ao fim de 2026.

Destaques do 1º trimestre

No consolidado, o Ebitda foi de R$ 3,0 bilhões, com alta trimestral de 25% e acima do consenso, impulsionado por custos mais baixos e margens mais fortes nas principais operações; a geração de caixa foi fraca por efeito sazonal de capital de giro e investimentos, mas a alavancagem permaneceu confortável;

No Brasil, o Ebitda cresceu 13%, com margem de 9,2%, sustentado pela queda de custos por tonelada e mix de vendas mais favorável, que compensaram a queda de volumes (especialmente em aços planos), recuo das exportações e menor receita por tonelada;

A América do Norte seguiu como o principal destaque do trimestre. O Ebitda avançou 23%, com margem elevada de 24,1%, apoiado por maiores volumes, recuperação sazonal da demanda e aumento do spread metálico; mesmo com impacto cambial negativo, a rentabilidade seguiu robusta, com expectativa de novas altas de margem no próximo trimestre;

Na América do Sul, excluindo o Brasil, o Ebitda cresceu de forma mais moderada, refletindo queda relevante de custos, que compensou a redução de volumes e a menor receita por tonelada. A melhora operacional decorreu de maior eficiência e menores despesas de manutenção, levando a uma recuperação gradual das margens;

Do ponto de vista financeiro, a alavancagem, medida pela relação dívida líquida/Ebitda, permaneceu estável em 0,74 vez, beneficiada pela apreciação cambial sobre a dívida em dólar e pelo crescimento do Ebitda acumulado, fatores que compensaram os desembolsos com dividendos e recompra de ações.

Principais números do 1º trimestre

Gerdau – Múltiplos

Empresa citada: Gerdau

Ticker: GGBR4

Recomendação: Compra

Preço-alvo (2026): R$ 24,00

Confira o relatório na íntegra aqui.

Gerdau tem 1T forte com custos sob controle no Brasil e spreads elevados na América do Norte

Gerdau tem 1T forte com custos sob controle no Brasil e spreads elevados na América do Norte