A temporada de resultados corporativos do segundo trimestre de 2026 foi mista. No entanto, cortes das projeções antes da divulgação dos resultados e desempenho cauteloso das ações após os balanços exigem cautela. Ainda vemos risco de novas revisões negativas para as estimativas de consenso de mercado.

Ao considerar as empresas do Ibovespa, o lucro líquido ficou 8,2% acima do esperado, o resultado operacional (Ebitda) veio 2,5% superior e a receita 2,4% melhor do que as estimativas. Ao excluir as companhias de commodities, o lucro veio 3,4% acima das projeções, o Ebitda 0,5% superior e a receita superou as estimativas em 0,9%. Na comparação com o segundo trimestre de 2025, as receitas cresceram 14,3%, o Ebitda 30,4% e o lucro líquido 28,3%. Sem commodities, os números foram inferiores: alta de 9,7% da receita, 12,9% do Ebitda e 14,2% do lucro líquido.

As análises do nosso time também foram moderadamente positivas, com 35,3% dos resultados avaliados de forma positiva, 43,4% como neutros e 21,3% de forma negativa. No agregado, 44,8% das companhias sob nossa cobertura reportaram lucro líquido acima das projeções, 28,4% ficaram em linha e 26,9% vieram abaixo do esperado.

Destaques por setor:bens de capital apresentou resultados acima do esperado tanto em Ebitda, com alta de 11,9%, quanto em lucro líquido, com avanço de 18,8%, e receita, de 6,4%. Já o segmento de transportes e logística registrou crescimento de 73,2% do lucro em relação ao ano anterior e avanço de 9,2% no Ebitda. Petróleo e gás teve Ebitda 2,9% acima das projeções e lucro líquido 15,2% acima do esperado, além dos maiores crescimentos anuais da cobertura, com Ebitda em alta de 73% e lucro líquido de 116,6%. O setor de shopping centers e propriedades apresentou lucro líquido 28,3% acima das projeções, com crescimento próximo de 29% na comparação anual. Em contrapartida, consumo e varejo foi o destaque negativo, com lucro líquido 18,5% abaixo das expectativas e queda de 10,7% em base anual;

Alavancagem corporativa: o nível de endividamento corporativo também melhorou no segundo trimestre. A relação dívida líquida sobre Ebitda caiu para 1,7 vez, ante 1,9 vez anteriormente, abaixo da média de 10 anos de 2,4 vezes. Já a relação entre dívida líquida e valor de mercado das empresas recuou para 31%, contra 33% no fim de 2025, ajudada pela valorização das ações;

Expectativas: a perspectiva para os lucros das empresas do Ibovespa continua positiva no longo prazo, com expectativa de crescimento anual composto (CAGR) de 15% entre 2025 e 2028. Os principais destaques são as empresas domésticas, com projeção de expansão de 27,3% do lucro líquido em 2026, e o setor financeiro, com avanço estimado de 18,2%. Ainda assim, as revisões permanecem incertas. As empresas de commodities tiveram aumento de 36,3% nas estimativas de lucro para os próximos 12 meses, impulsionadas pelo petróleo, enquanto as empresas financeiras registraram queda de 8,2%.

Resultados x expectativas

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