Atualizamos nosso preço-alvo do Ibovespa para 185.000 pontos em 2026 e a nossa carteira Brazil Buy List

Atualizamos nosso preço‑alvo para o Ibovespa para 185.000 pontos ao final de 2026, ante um preço‑alvo de 155.000 pontos em 2025, em função de uma dinâmica de custo de capital mais baixa e um nível de lucro mais elevado. O novo preço‑alvo implica em um potencial de valorização de 13% e um retorno potencial total de 19%, ao considerar também dividendos. Pela perspectiva de múltiplo, nosso preço‑alvo implica em uma relação de preço e lucro (P/L) ajustada de 9,8 vezes, que se compara com os 9,3 vezes atuais e uma média histórica de 10,5 vezes.

▪ Visão positiva para Brasil, com tese baseada em quatro pilares.
O primeiro é o valuation, que consideramos levemente positivo, já que o Brasil está sendo negociado a 9,3 vezes P/L, ainda com desconto em relação à sua média histórica, enquanto outros mercados emergentes operam em linha ou até com prêmio sobre seus históricos.

O segundo pilar é a Dinâmica de Resultados, também levemente positiva. Esperamos que o lucro líquido das empresas domésticas e financeiras cresça em dois dígitos em 2026, impulsionado por uma economia resiliente e juros mais baixos, embora as empresas de commodities devam apresentar contração nos lucros.

O terceiro pilar é o Macro, que avaliamos como neutro, em função das incertezas sobre perspectiva macro e fiscal, mesmo com o cenário positivo na política monetária.

Por fim, temos o pilar Técnico/Posicionamento, igualmente neutro. O mercado de ações teve alta forte em 2025, o que trouxe nosso índice para nível sobrecomprado no curto prazo. Em relação ao fluxo, o panorama global parece favorável à entrada de capital estrangeiro, enquanto a indústria local ainda enfrenta desafios para novas captações.

▪ Optamos por um portfólio equilibrado, com foco em empresas de qualidade, bom potencial de carrego e maior concentração no setor doméstico. Nossos quatro temas favoritos são:

Infraestrutura e bond proxies com Taxas Interna de Retorno (TIR) real elevadas, focados em empresas de qualidade dos setores elétrico, saneamento, infraestrutura e shoppings;
Cíclicos de qualidade, com financeiras, construtoras e transporte;
Exportadores e commodities selecionadas a valuation atraente, como celulose & papel e petróleo & gás;
Líderes em oportunidades de reinvestimento, que são empresas com tendências de crescimento secular nos setores de consumo, serviços, industriais e saúde, visando histórias de qualidade a preço razoável.

▪ Mudanças em nossa carteira Brazil Buy List.
Dado o cenário e nossa tese, fizemos duas alterações em nossa Brazil Buy List:

Entram: Cyrela (CYRE3) e Axia Energia (AXIA3); Saem: Direcional (DIRR3) e Sabesp (SBSP3).

A carteira ainda é composta pelas ações da Equatorial (EQTL3), Multiplan (MULT3), BTG Pactual (BPAC11), Bradesco (BBDC4), Suzano (SUZB3), Prio (PRIO3), Grupo GPS (GPSS3) e Rede D’Or (RDOR3). Confira abaixo a composição atualizada da Brazil Buy List.

Carteira Brazil Buy List • Janeiro 2026

Carteira Brazil Buy List • Janeiro 2026